Kripto Para Durumu - 20.07.2025

Okuma Süresi: 12 Dakika

Kripto Para Durumu

Makroekonomi ve Küresel Piyasalar

Babülmendep'ten Hürmüz'e: Enerji Koridorlarının Tam Kuşatması

Bu haftanın jeopolitik tablosu, çatışmanın artık tek bir boğazla sınırlı kalmadığını gösteren endişe verici bir genişleme sergiledi. ABD-İran çatışmalarının kesintisiz dokuzuncu güne ulaşması ve hafta sonu 3 ABD askerinin hayatını kaybetmesi, tam kapsamlı bir çatışma riskini masaya yeniden koydu. Brent'in haftayı %16 artışla kapatıp bu sabah 90,3 dolara ilerlemesi, haziran ayında imzalanan geçici mutabakat öncesi seviyelere geri dönüşü simgeliyor; mart-mayıs ortalaması 102 dolar, haziran ortalaması 84, temmuz ortalaması 79 dolar olan bir emtiada bu denli hızlı bir yukarı sıçrama, piyasanın normalleşme senaryosunu büyük ölçüde terk ettiğini gösteriyor. Asıl endişe verici gelişme ise Babülmendep Boğazı'nın da kapanma riskinin gündeme gelmesiyle çatışmanın enerji altyapısına doğrudan sıçrayabileceği ihtimalinin fiyatlanmaya başlaması. Dutch TTF'nin ay başından bu yana %38 yükselerek savaşın başlangıcından bu yana en yüksek seviyesi olan 62 euroya yaklaşması ve şubat sonuna kıyasla %90'a varan bir prim taşıması, Avrupa'nın enerji güvenliği açısından krizin en kritik evresine girdiğine işaret ediyor.

Enflasyon Cephesinde Ferahlama, Ama Ömrü Kısa

Haziran ayı ABD enflasyon verileri, jeopolitik gerilimin gölgesinde kalsa da kayda değer bir gevşeme sinyali verdi. TÜFE'nin aylık %0,4 gerileyerek beklentilerin oldukça altında kalması ve yıllık enflasyonun %4,2'den %3,5'e yavaşlaması, enerji fiyatlarındaki geçici normalleşmenin fiyat baskısını nasıl hızla hafifletebildiğini gösterdi. Çekirdek enflasyonun aylık bazda değişim göstermeyerek %2,6'ya gerilemesi de bu iyileşmenin yalnızca enerji kaynaklı olmadığını hem mal hem hizmet tarafında geniş tabanlı bir dezenflasyonun işlediğini ortaya koyuyor. Ancak bu ferahlamanın kalıcılığı artık büyük ölçüde enerji fiyatlarının seyrine bağlı; nitekim haftanın ikinci yarısında yeniden alevlenen çatışma ve yükselen petrol fiyatları, Fed yetkililerinin şahin söylemleriyle birleşerek faiz beklentilerini haftanın başındaki gevşemenin tam tersi yönde hareket ettirdi. Küresel büyüme tarafında ise Çin'in ikinci çeyrekte %4,3'e yavaşlaması —2022 sonundan bu yana en zayıf performans— ve gayrimenkul yatırımlarının yılın ilk yarısında %18 gerilemesi, jeopolitik gerilimin üzerine binen ayrı bir büyüme yavaşlaması riskini gündeme taşıyor.

Rotasyon mu, Risk Kaçışı mı?

Piyasalarda bu hafta yaşanan hareketin doğası dikkatle okunmayı hak ediyor. S&P 500 ve Nasdaq'ın teknoloji ve iletişim sektörlerindeki yoğun satışlarla haftalık bazda gerilemesi ilk bakışta genel bir risk iştahı azalışını çağrıştırsa da enerji, gayrimenkul, temel tüketim ve finans gibi savunmacı ve emtia bağlantılı sektörlerdeki eş zamanlı yükseliş, tabloyu bir rotasyon olarak okumayı daha mantıklı kılıyor. TSMC'nin yapay zekâ çiplerine yönelik talebin sürdüğünü teyit eden güçlü sonuçlarına rağmen KOSPI'nin %8,77 gerilemesi, jeopolitik riskin sektörel temellerden bağımsız olarak fiyatlamayı domine ettiğini gösteriyor. Faiz cephesinde ise Fed vadelilerindeki keskin dönüş dikkat çekici: Cleveland, Dallas Fed başkanları ile Fed Başkan Yardımcısı Jefferson'ın yüksek enflasyonun sürmesi halinde daha sıkı politika gerekebileceği yönündeki açıklamaları, haziran verisinin yarattığı gevşemeyi büyük ölçüde geri aldı; eylül ayı faiz artış olasılığı %68'e yükselirken yıl sonuna kadar 32 baz puanlık artış fiyatlanıyor. Altının 4.000 dolar eşiğinde tutunması ve gümüşün haftalık %6,6 gerilemesine rağmen bu sabah toparlanma göstermesi, güvenli liman talebinin jeopolitik risk ile faiz artış beklentisi arasında sıkışmış durumda olduğunu yansıtıyor.

Kripto Para Piyasası

Grafik 1

BTC/USDT (4 Saatlik Ölçek)

Grafik 2

3 Aylık Spot BTC ETF NET Flow

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Grafik 3

BTC: 7 Günlük Spot Orderbook Depth Delta

Kaynak: (studio.glassnode.com)

64.200 Direncinde Yorgunluk: Zayıflayan Yapı Alt Seviyeleri Gündeme Getiriyor

Bitcoin, geçtiğimiz hafta da bir öncekine benzer şekilde dar bir bant içinde 64.200 seviyesini aşmaya çalıştı, ancak bu bölgeyi bir kez daha yıpratamadı. Sürecin hacim desteğinden yoksun bir şekilde bu denli uzaması, teknik açıdan sağlıklı bir konsolidasyondan çok zayıf bir fiyat yapısına işaret ediyor ve alt destek seviyelerinin test edilme olasılığını güçlendiriyor. Fiyatın henüz test edilmemiş taze çeyreklik açılış seviyesi olan 58.000'i test etmesi ve burada alıcı savunmasıyla karşılaşmaması hâlinde, bir sonraki destek bölgesi olarak 53.000 gündeme gelecek. Bu olumsuz senaryonun geçersiz kalması için ise fiyatın 66.000 üzerinde mum kapanışı yapması gerekiyor; böyle bir kapanış 72.000'e uzanan bir yükseliş hareketinin ilk onayı olacaktır.

Teknik tabloya ek olarak temel taraf da mevcut olumsuz senaryonun olasılığını güçlendiriyor. ABD-İran arasında sertleşen jeopolitik gerginlik, kasım ayına yaklaşan ara seçimler ve Fed'in şahin duruşunu koruması, petrolün yeniden 90 dolar seviyelerine gelmesiyle birleşince risk iştahını baskılayan bir tablo oluşturuyor. Canlı emir defteri verisi de bu zayıflığı teyit ediyor: Ara ara beliren limit alış emirlerinin spoof niteliği taşıyıp aniden kaldırılması ve satıcı baskısının artması, tahtanın şu an için kırılgan olduğunu gösteriyor. Buna karşın spot Bitcoin ETF tarafında tabloya zıt bir görüntü var; geçtiğimiz hafta 75 milyon dolar net varlık girişiyle sınırlı da olsa pozitif bir kapanış gerçekleşti.

Ethereum

Grafik 4

ETH/USDT (4 Saatlik Ölçek)

Grafik 5

3 Aylık Spot ETH ETF NET Flow

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Grafik 6

ETH: 7 Günlük Spot Orderbook Depth Delta

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Zayıf Parite Etiketi Geri mi Dönüyor? Ethereum 1.840 Altında Baskı Altında

Ethereum tarafında ise görünüm daha da netleşen bir olumsuzluğa işaret ediyor. Direncin altında zayıf fiyat hareketine ek olarak canlı emir defterinde derinleşen limit satıcı baskısı, tabloyu daha da ağırlaştırıyor. Fiyatı market emirleriyle destekleyen yatırımcı kitlesinin mevcut haber akışına paralel şekilde desteğini geri çekmesi hâlinde, fiyatın hızla 1.600 çeyreklik açılış seviyesine gerilemesi oldukça mümkün. Bitcoin'e paralel olarak burada da destek bulunamaması durumunda 1.300 seviyelerine kadar bir geri çekilme gündeme gelebilir. Bu yapının geçersiz kalması ve güçlenen, hatta parabolik bir fiyat hareketine kapı aralanması için ise fiyatın 2.000 dolar seviyesini aşması gerekiyor. Spot Ethereum ETF tarafında ise geçtiğimiz hafta 105 milyon dolar net varlık girişi kaydedildi.

Haftanın Öne Çıkan Haberleri

Clarity Yasası'nda Etik Anlaşmazlığı Sürüyor, Graham'ın Ölümü Yeni Bir Aciliyet Kattı

ABD Kongresi'nde kripto piyasa yapısını düzenleyecek Clarity Yasası için iyimserlik artarken Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un yasayı Ağustos tatilinden önce genel kurula getirmeyi hedeflemesine karşın Trump'ın kripto çıkar çatışmalarına ilişkin etik hükümler hâlâ çözüme kavuşmuş değil. Geçtiğimiz hafta sonu beklenmedik şekilde hayatını kaybeden Senatör Lindsey Graham anısına Trump, Senato'yu yasayı geçirmeye çağırarak Çin'in bu finansal alanda ve yapay zekada tam kontrolü ele geçirmek istediğini vurguladı; Senatör Cynthia Lummis ve Beyaz Saray'ın kripto danışmanı Patrick Witt de benzer bir aciliyetle yasanın daha fazla ertelenemeyeceğini belirtti. Ancak mevcut metin, başkan, üst düzey yetkililer ve aile üyelerinin kripto girişimlerinden kâr elde etmesini sınırlayan bir etik hükmü içermiyor; Senatör Elizabeth Warren bu boşluğun halkın aleyhine geleceğini vurgularken Demokrat Senatör Ruben Gallego de mevcut metnin kendi partilerinin onayladığı etik hükümleri içermediğini ve bu haliyle Demokrat oyu alamayacağını açıkça belirtti.

SBI Holdings, Ondo ve Solana Foundation ile Japonya'yı Zincir Üstüne Taşıyor

Japonya'nın finans devi SBI Holdings, Ondo Finance ile kurduğu ortaklık kapsamında Japon hisse senetlerini Ondo Global Markets üzerinden tokenize edecek, Ondo'nun ürünlerini kendi ağı üzerinden dağıtacak ve uzlaşım ile teminat için kendi yen stablecoini JPYSC'yi kullanacak; Ondo CEO'su Ian De Bode, bu iş birliğinin Japonya'yı küresel tokenize ekonomiyle buluşturacak bir köprü kurduğunu vurguladı. Aynı hafta SBI, Solana Foundation ile de stratejik bir ortaklık kurarak SBI R3 Japan'ı "SBI Solana Global" adı altında yeniden konumlandırdı; bu yeni girişim JPYSC'nin ihracı ve dağıtımının yanı sıra kurumsal tahvil, ticari senet ve gayrimenkul gibi tokenize varlıkların yapılandırılmasını, sınır ötesi uzlaşım altyapısını ve yapay zeka ajanları için ödeme sistemlerini Solana üzerinde geliştirmeyi hedefliyor. Bu hamleler, SBI'nin son bir ayda Gauntlet ve EDX Markets'ın seri yatırım turlarına tek yatırımcı olarak katılması, Bitbank'ı 289 milyon dolara satın alması ve JPYSC için yıllık yüzde 3 getirili bir kredi ürünü başlatmasıyla birlikte okunduğunda, şirketin onchain finans ekosistemini adım adım inşa ettiği görülüyor.

Ethereum Vakfı'ndan Bir Yeni Ayrılık Daha: EthSystems Kar Amaçlı Kuruldu

Bitmine, SharpLink ve Joe Lubin'in desteğiyle kurulan EthSystems, Ethereum Vakfı'nın Kurumsal Gizlilik Görev Gücü'nde çalışmış eski EF çalışanları tarafından kurulan kar amaçlı bir şirket olarak bankaların ve kurumsal yatırımcıların işlem detaylarını ağın tamamına ifşa etmeden Ethereum üzerinde büyük ölçekli finansal faaliyet yürütebilmesini sağlayacak gizlilik teknolojileri geliştirmeyi hedefliyor; şirket bunu muhtemelen sıfır bilgi ispatı kriptografisi üzerinden, özel danışmanlık modeliyle ticarileştirmeyi planlıyor. Bu girişim, Ethlabs ve Ethereum Institutional'ın ardından Ethereum ekosisteminin artık tek bir merkezi vakıf yerine gizlilik, araştırma ve kurumsal ilişkiler gibi alanlara özelleşmiş bağımsız yapılarla ilerlediğini bir kez daha gözler önüne seriyor.

Strategy CEO'su: "8-10 Bin Dolara Kadar Bilanço Endişemiz Yok"

Strategy Başkanı ve CEO'su Phong Le, şirketin Bitcoin alımlarına ara vermiş olmasına ve son satışlarına rağmen öngörülebilir gelecekte "en büyük Bitcoin alıcısı olma" hedefinden vazgeçmediğini vurgulayarak borç yapısıyla ilgili endişelerin ancak Bitcoin fiyatı 8.000-10.000 dolar bandına gerilemesi halinde gündeme geleceğini belirtti; şirketin geçen hafta 467 milyon dolarlık hisse satışıyla nakit rezervini yaklaşık 3 milyar dolara, yani iki yıllık temettü ödemesini karşılayacak seviyeye çıkarmasının da bu güvenden kaynaklandığını ifade etti. Le, Strategy'nin artık salt bir Bitcoin hazine şirketi değil daha geniş bir "dijital sermaye platformu"na dönüştüğünü savunarak STRC'nin par değerine dönmesi halinde yeni ihraç yaparak elde edilecek geliri hem Bitcoin alımına hem de dolar rezervine yönlendirmeyi planladıklarını, bunun hisse başına Bitcoin miktarını artıran ve şirketin uzun vadeli sermaye planının kritik bir parçası olan bir strateji olduğunu vurguladı.

Bitmine'de Staking Geliri Çeyrekte Toplam Gelirin Yüzde 98'ini Oluşturdu

Bitmine Immersion Technologies, mart ayında Avustralyalı validator operatörü Pier Two'yu satın alarak lansmanını gerçekleştirdiği MAVAN platformu sayesinde 46,5 milyon dolarlık çeyreklik gelirinin 45,7 milyon dolarını, yani yüzde 98'ini staking ve doğrulama hizmetlerinden elde etti; bu rakam, geçen yılın aynı döneminde makine kiralama ve Bitcoin madenciliğine dayanan 2,05 milyon dolarlık gelirle kıyaslandığında şirketin iş modelinin köklü bir dönüşüm geçirdiğini gösteriyor. Türev sözleşmelerden kaynaklanan 92,1 milyon dolarlık zarar nedeniyle çeyrekte 82,2 milyon dolar net zarar açıklayan şirket, 5,42 milyon ETH ve 203 BTC'den oluşan yaklaşık 10,9 milyar dolarlık portföyünü korurken Başkan Tom Lee, tüm ETH varlığı MAVAN ve ortakları aracılığıyla stake edildiğinde yıllık staking gelirinin 284 milyon dolara ulaşmasını öngörüyor.

Japonya, Kripto Varlıkları Resmen Finansal Ürün Olarak Sınıflandırdı

Japonya Parlamentosu, kripto varlıkları hisse senedi ve tahvillere benzer ayrı bir finansal ürün kategorisi olarak tanımlayan Finansal Araçlar ve Borsa Kanunu değişikliklerini yasalaştırdı; önceden Ödeme Hizmetleri Kanunu kapsamında bir ödeme yöntemi olarak düzenlenen kripto varlıklar artık içeriden bilgi ticaretine karşı daha sıkı yasaklar, zorunlu yıllık kamuoyu açıklamaları ve kayıtsız faaliyetler için azami hapis cezasının üç yıldan on yıla çıkarıldığı daha ağır yaptırımlara tabi olacak. Değişiklikler ayrıca kripto kazançlarının yüzde 55'e varan mevcut gelir vergisi yerine yaklaşık yüzde 20'lik ayrı bir vergilendirmeye tabi tutulmasının önünü açarken Japonya Borsa Grubu'nun 2027 gibi erken bir tarihte ilk yerel spot kripto ETF'lerini listelemeyi hedeflediği belirtiliyor.

Volvo Group, Tedarik Zinciri İçin Özel Bir Kripto Para Denemesi Yaptı

Volvo Group Trucks Operations'ın Bilgi Yönetimi, Yapay Zeka ve Analitik Başkanı Ivan Branco, malzeme ve nakliye tedarikçileriyle olan işlemleri basitleştirmek amacıyla kapalı bir blokzincir ağı üzerinde özel bir kripto para birimi kullanmayı denediklerini açıkladı; sınır ötesi işlemleri geleneksel para birimlerinden bağımsız hale getirmeyi ve sipariş ile taşıma verilerinin değiştirilemez kayıtlarını tutmayı hedefleyen bu iç deneme, henüz sanayileşme aşamasına geçmiş değil. Branco, blokzincirin izlenebilirlik sorununu ve yaklaşan Dijital Ürün Pasaportu gibi Avrupa düzenlemelerini karşılamada potansiyel taşıdığını vurguladı; kardeş şirketi Volvo Cars'ın 2019'dan bu yana elektrikli araç bataryalarındaki kobalt izlenebilirliği için blokzinciri çok daha kapsamlı biçimde kullandığı belirtiliyor.

Gelecek Hafta Bizi Neler Bekliyor?

24 Temmuz, Cuma

16:45 | ABD, İmalat Endeksi (PMI) (Temmuz)

16:45 | ABD, Hizmet Endeksi (PMI) (Temmuz)

Stablex Ekonomik Araştırmalar

Ahmet Cengiz

UYARI: İşbu Stablex Haftalık Kripto Piyasalar Raporu (“Rapor”), Stablex Bilişim Teknoloji A.Ş. (“Stablex”) tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Stablex, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“Ak Yatırım”) iştiraki olup, Ak Yatırım’ın işbu raporla ilgisi olmadığı gibi herhangi bir kripto varlık ile de ilgisi bulunmamaktadır.

Rapor’da yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Stablex, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Stablex hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Stablex’in tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler ve yorumlar bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında yer almamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İlaveten, Stablex, raporların internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.