Kripto Para Durumu - 10.08.2026

Okuma Süresi: 10 Dakika

Kripto Para Durumu

Makroekonomi ve Küresel Piyasalar

Zayıf İstihdam, Güçlü Borsa: Fed'in Elini Zorlayan Veri

Bu haftanın belirleyici gelişmesi, ABD tarım dışı istihdamının temmuzda 23 bin kişi gerilemesi ve önceki iki aylık verinin toplamda 103 bin aşağı revize edilmesi oldu. Böylece haziranda 111 bin olan üç aylık ortalama istihdam artışı temmuzda yalnızca 20 bine indi; bu, tekil bir aylık sapmadan çok ana eğilimde net bir ivme kaybına işaret ediyor. Ücret artışının beklentinin altında %0,1'de kalması ise bir yandan dezenflasyonist sürece destek verirken diğer yandan emek talebindeki soğumanın ücret cephesine de yansımaya başladığını gösteriyor. Bu tablo karşısında piyasaların tepkisi netti: Fed'e dair eylül faiz artışı fiyatlaması hızla geriledi, tahvil getirileri sert düştü ve borsalar bunu "kötü haber iyi haberdir" mantığıyla karşıladı.

Diplomasi ile Zayıf Veri Aynı Yöne İşaret Ediyor

İran'ın Umman aracılığıyla Hürmüz Boğazı'nda geçici bir deniz koridoru kurulmasına yönelik nihai anlaşmaya yaklaşıldığını duyurması, haftanın ikinci olumlu gelişmesiydi. Yaptırımların kaldırılması, dondurulmuş varlıkların serbest bırakılması ve ABD askeri varlığının azaltılması gibi kalıcı taleplerin masada kalması, tam açılışın hâlâ uzak bir ihtimal olduğunu gösterse de piyasa bu kısmi ilerlemeyi olumlu fiyatladı. Brent'in iki hafta üst üste %7'yi aşan gerilemelerle 84 dolar bandına inmesi hem diplomatik yumuşamayı hem de küresel talebe dair biraz temkinli görünümü yansıtıyor; ağustos ortalamasının 82 dolara gerilemesi bu eğilimin sürdüğünü teyit ediyor. Euro Bölgesi'nden gelen veriler de destekleyici nitelikteydi: Bileşik PMI'ın temmuzda 52,0'a yükselerek son 8 ayın zirvesine ulaşması ve hem hizmet hem imalat tarafında genişlemenin güçlenmesi, bölgenin savaş kaynaklı maliyet şokunun ardından toparlanma sürecine girdiğine işaret ediyor. Ancak iş dünyası güveninin hâlâ savaş öncesi seviyelerin altında kalması, bu toparlanmanın kırılgan bir zeminde ilerlediğini hatırlatıyor.

Fed İçinde Derinleşen Ayrışma, Piyasada Coşkulu Tepki

Zayıf istihdam verisine rağmen Fed yetkilileri arasındaki görüş ayrılığı bu hafta daha da netleşti. Kashkari, Musalem ve Schmid gibi isimler enflasyonla mücadelede erken ve kademeli sıkılaşmanın gerekliliğini vurgularken, Williams enflasyonun yıl içinde kademeli olarak gerileyeceğini ve mevcut faiz seviyesinin yeterli olduğunu savundu. Bu ayrışma, eylül toplantısına dair belirsizliği artırsa da piyasalar zayıf istihdam verisinin ağır bastığı bir fiyatlamaya yöneldi: Eylül faiz artışı olasılığı %44-47 bandına gerilerken, yıl sonu toplam faiz artış beklentisi 28-29 baz puana indi. Bu ortamda hisse senedi piyasaları adeta coştu; S&P 500 ve Nasdaq'ın haftalık sırasıyla %3,58 ve %5,19 yükselmesi, teknoloji sektöründeki %7'yi aşan kazançla birleşince rekor seviyeler tazelendi. Değerli metaller cephesindeki hareket ise özellikle dikkat çekici: Altının haftalık %7,3, gümüşün %10,4 değer kazanması yalnızca güvenli liman talebiyle açıklanamaz; faiz beklentilerindeki hızlı gevşeme ve dolar endeksinin 99,50 bandına gerilemesi bu sert yükselişin asıl itici gücü. Getiri eğrisinin 2-10 yıl farkının 44 baz puanda son iki ayın zirvesinde kalması ise piyasanın kısa vadede gevşeme, uzun vadede ise enflasyon ve mali risklere dair temkinini sürdürdüğünü gösteriyor.

Kripto Para Piyasası

Grafik 1

BTC/USDT (6 Saatlik Ölçek)

Grafik 2

3 Aylık Spot BTC ETF NET Flow

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Grafik 3

BTC: 7 Günlük Spot Orderbook Depth Delta

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Hacim Kuruması Fiyatı Susturdu: Bitcoin'de Katılımcı Sessizliği Derinleşiyor

Bitcoin, tüm makro gelişmelerden bağımsız bir şekilde, neredeyse cansız denebilecek derecede sıkışık bir fiyat hareketi sergilemeye devam ediyor. Geniş çerçeveden bakıldığında fiyatın 90 günlük hacim bandına, yani grafik 1 de de görüldüğü üzere sarı dinamik banda yakın seyretmesi ilk bakışta direnci üst taraftan yıprattığı izlenimini verse de gerçekleşen işlem hacminin gün geçtikçe azalması bu okumayı zayıflatıyor. Bu seviyedeki fiyat hareketinin doğal bir fiyatlamadan çok, yatırımcı ilgisinin son derece sınırlı kaldığı ve katılımcı sayısının azaldığı yapay bir oluşuma işaret ettiğini söylemek daha gerçekçi. Kısacası hacim kuruması, teknik veya temel her türlü analizin önüne geçen bir öncü eleyici konumunda ve fiyat günlerdir sürdürdüğü verimsiz yatay seyrini korumaya devam ediyor.

Bu sessizliğin arka planında temel tarafta da önemli bir gelişme var: Temmuz başında piyasada heyecan yaratan ve kripto varlıklar açısından kritik görülen Clarity Act'in geçeceğine dair beklentiler, 7 Ağustos son tarihi yaklaştıkça sönümlendi ve karar 15 Eylül'e ertelendi. Bu gelişme de hacimsiz, ilgisiz piyasa dinamiklerinin sürmesine katkı sağladı. Piyasaya hacim bazlı gerçek bir yatırımcı ilgisi geri dönerse takip edilecek iki kritik seviye netleşiyor: Yukarıda 67.000'in aşılıp aşılamayacağı, aşağıda ise 60.000'in destek görevi görüp göremeyeceği. Spot emir defteri derinlik verisi de beklenen şekilde karmaşık ve durağan bir görüntü sunmaya devam ediyor. Buna karşın spot Bitcoin ETF tarafında tablo oldukça farklı: Uzun bir aradan sonra haftanın beş işlem gününün tamamında pozitif giriş kaydedildi ve hafta toplamda 870 milyon dolar net varlık girişiyle tamamlandı.

Ethereum

Grafik 4

ETH/USDT (6 Saatlik Ölçek)

Grafik 5

3 Aylık Spot ETH ETF NET Flow

Kaynak: (studio.glassnode.com)

Grafik 6

ETH: 7 Günlük Spot Orderbook Depth Delta

Kaynak: (studio.glassnode.com)

TWAP İzleri: Ethereum'daki Sessiz Yükselişin Arkasında Kurumsal Alım mı Var?

Ethereum tarafında ise tablo Bitcoin'e kıyasla biraz daha farklı bir görünüm sunuyor. Fiyat 90 günlük hacim bandına yakın, hatta yer yer bandın üzerinde kapanışlar gerçekleştirse de genel olarak Bitcoin'e benzer verimsiz bir fiyat hareketi hâkim ve yatırımcı isteksizliği işlem hacmi barlarından net biçimde okunabiliyor. Peki fiyat bu isteksiz ortamda sarı hacim bandını nasıl aşıp bir üst bölgede direnç yakınında tutunmayı başardı? Cevap hacim verisinin detaylarında saklı. Öncelikle emir tahtasının sığ ve likiditenin düşük olması, fiyat oluşumuna dışarıdan müdahalenin görece kolay olduğu anlamına geliyor. Bunu yapmak isteyecek bir yatırımcı kitlesinin varlığını anlamak için ise market emirlerle işletilen hacme, yani CVD verisine bakmak gerekiyor; burada küçük market emirleriyle sık sık desteklenen, TWAP tarzı bir alım yapısı dikkat çekiyor. Bu dönemde birden fazla Ethereum Vakfı bağlantılı kuruluşun ve Bitmine gibi kurumsal bir yatırımcının TWAP emirlerle Ethereum almaya devam ettiği gözlemlendiğinden, bu fiyat yapısını böyle okumak anlamlı bir çerçeve sunuyor.

Teknik açıdan Bitcoin'de olduğu gibi Ethereum'da da hacim bazlı bir canlanma yaşanması durumunda fiyatın önündeki en büyük engel 2.000-2.100 bölgesi olacak; destek tarafında ise 1.600 seviyesi makul bir referans noktası olarak öne çıkıyor. Spot Ethereum ETF tarafında 243 milyon dolar net varlık girişi kaydedilse de canlı emir defteri derinlik delta verisine bakıldığında satıcı ağırlıklı bir emir tahtası yoğunluğu dikkat çekiyor; bu da giriş rakamlarının aksine emir tahtasında hâlâ temkinli bir yapının sürdüğünü gösteriyor.

Haftanın Öne Çıkan Haberleri

Tokenize Gerçek Dünya Varlıkları Patlarken Geleneksel DeFi Küçülüyor

CoinShares ve Token Terminal'in raporuna göre tokenize gerçek dünya varlıklarının borç verme platformları ve DEX'lere yatırılan miktarı yıllık bazda üç katından fazla artarak 2,3 milyar dolardan 7,4 milyar dolara çıkarken toplam DeFi mevduatları aynı dönemde yaklaşık yüzde 15 geriledi. Bu büyümenin neredeyse tamamının kripto-yerel varlıklar değil, BlackRock'ın BUIDL'ı ve tokenize hazine fonları gibi geleneksel finansal ürünler tarafından sürüklendiğini vurgulayan rapor, DEX spot hacimlerinin yüzde 70 gerilerken tokenize varlık ticaretinin yüzde 220 artmasını ve bu artışın büyük kısmının XAUT ile PAXG gibi altın tokenlarından kaynaklanmasını dikkat çekici buluyor. CoinShares CEO'su Jean-Marie Mognetti, zincir üstünde fiilen kullanılan varlıkların hazine bonoları, altın ve S&P 500 gibi tamamen geleneksel enstrümanlar olduğunu vurgulayarak bunun kripto varlıklara geçiş değil, geleneksel varlıkların saniyeler içinde uzlaşan ve hiç kapanmayan bir altyapıya taşınması, yani "yakınsama" anlamına geldiğini savundu; Ethereum bu tokenize varlık mevduatlarının yaklaşık yüzde 70'ini elinde bulundururken Plasma ve Solana da pay kazanmaya devam ediyor.

JPYC, Genişletilmiş Series B Turunda 38 Milyon Dolar Topladı

Japonya'nın ilk kayıtlı stablecoin ihraçcısı JPYC, finansal ve Web3 ekosistemini genişletmek ve JPYC benimsenmesini hızlandırmak amacıyla toplam 6 milyar yen (38 milyon dolar) tutarında genişletilmiş Series B turunu tamamladığını duyurdu; tura Metaplanet Ventures'ın mart ayındaki 2,53 milyon dolarlık katılımının ardından Tokyo borsasında işlem gören lojistik devi AZ-COM Maruwa da 6,3 milyon dolarla dahil oldu. Amazon Japan'ın müşterileri arasında yer aldığı AZ-COM Maruwa, JPYC'yi yaklaşık 2.300 iş ortağı ve bireysel yükleniciye ücret ve maaş ödemelerinde kullanmayı planlıyor; şirket, stablecoin'in hızının yaşlanan işgücü ve sıkılaşan mesai kurallarından kaynaklanan sürücü açığını gidermede önemli bir araç olabileceğini değerlendiriyor. Geçen Ekim'de piyasaya çıkan JPYC'nin ülkenin üçüncü büyük market zinciri Lawson'da da pilot ödeme denemeleri yürüttüğü belirtilirken bu gelişme, SBI Group'un JPYSC'si ve üç büyük bankanın ortak stablecoin girişimiyle birlikte Japonya'nın yen stablecoin ekosisteminin hızla kalabalıklaştığını gösteriyor.

CryptoQuant: Balina Birikimi "Ayı Piyasasının Son Evresine" İşaret Ediyor

CryptoQuant, Bitcoin, Ether ve XRP'de büyük yatırımcıların fiyat baskısı altında pozisyon biriktirmeye devam ettiğini belirterek bu davranışın ayı piyasasının muhtemelen son evresinde olduğuna işaret ettiğini, ancak henüz doğrulanmış bir dip oluşmadığını ve fiyatların daha da gerileyebileceğini vurguluyor. Bitcoin balina bakiyeleri Aralık 2025'teki 2,87 milyon BTC dibinden 3,06 milyon BTC'ye yükselirken Ether tarafında 10.000-100.000 ETH aralığındaki cüzdanlar bakiyelerini rekor kırarak 19,6 milyon ETH'ye çıkarmış, buna karşın küçük yatırımcı grubu (1.000-10.000 ETH) elindeki varlığı azaltmış durumda; Araştırma Başkanı Julio Moreno bunu "ayı piyasasında birikim böyle görünür: güçlü eller zayıf ellerin arzını emiyor" sözleriyle özetliyor. XRP tarafında ise büyük pasif emirlerin nötr kümülatif hacim deltasıyla birleşmesi, agresif alımdan çok sessiz bir emilim ve taban oluşturma sürecine işaret ediyor. Değerleme açısından bakıldığında Bitcoin'in gerçekleşen fiyatının (52.900 dolar) üzerinde, Ethereum'un ise altında işlem görmesi, geçmiş ayı piyasalarının piyasa fiyatı gerçekleşen fiyata yaklaştığında son evresine girdiği gerçeğiyle birlikte değerlendirildiğinde riskin azaldığını ama dip bölge oluşumunun henüz kesinleşmediğini gösteriyor.

Ethereum Araştırmacıları, Staking Oranını Yüzde 50'de Sınırlayacak Bir Öneri Sundu

Ethereum Vakfı araştırmacısı Justin Drake'in de aralarında bulunduğu bir grup, ağın toplam staking oranı yükseldikçe validatörlerin ödüllerinin giderek artan bir kısmının kalıcı olarak yakılmasını öngören "kademeli emisyon yakımı" başlıklı bir Ethereum İyileştirme Önerisi yayımladı; öneri, dolaşımdaki arzın yaklaşık yarısına denk gelen 60,25 milyon ETH'lik doygunluk eşiğinde yakım oranının yüzde 100'e ulaşarak net emisyonu sıfırlamasını hedefliyor. Yazarlar, mevcut sistemde staking oranı ne olursa olsun küçük bir getirinin garanti edilmesinin merkezi borsalar gibi büyük staking sağlayıcılarında aşırı yoğunlaşmaya yol açtığını ve bireysel validatörleri sistem dışına ittiğini savunarak bu öneriyle piyasanın kendiliğinden yüzde 50'nin altında bir dengeye oturmasını amaçlıyor; olası etkiyi yumuşatmak için ödüllerin 18 ay boyunca kademeli olarak azaltılması öngörülüyor.

Strategy 1.638 BTC Daha Sattı, Nakit Rezervini 4 Milyar Dolara Çıkardı

Strategy, 27 Temmuz-2 Ağustos arasında ortalama 63.957 dolardan 1.638 BTC daha satarak toplam varlığını 843.138 BTC'ye indirdi; satış gelirini imtiyazlı hisse temettülerini ve STRC geri alımlarını finanse etmek için kullanan şirket, aynı dönemde 290,6 milyon dolarlık MSTR hissesi satışından elde ettiği gelirle nakit rezervini 250 milyon dolar artırarak 4 milyar dolara çıkardı ve 28,9 milyon dolarlık STRC geri alımı gerçekleştirdi. Michael Saylor'ın pazar günü paylaştığı "Bitcoin Drive devrede" başlıklı gizemli mesajı, şirketin son haftalarda strateji değişikliğiyle birlikte daha muğlak hale gelen alım sinyalleşmesinin bir örneği olarak dikkat çekti. Analistler ikinci çeyrek sonrası temkinli iyimserliklerini korudu: Hem TD Cowen hem Benchmark "Al" tavsiyesini sürdürürken Benchmark, Bitcoin'in yıl sonu varsayımını 125.000 dolardan 100.000 dolara çekerek MSTR hedefini 570 dolardan 435 dolara indirdi; TD Cowen ise Haziran sonundan bu yana koruduğu 260 dolarlık hedefte sabit kaldı.

CME'nin İtirazı Üzerine SEC, Nasdaq'ın Bitcoin Opsiyonu Onayını Askıya Aldı

CME Group, SEC personelinin Nasdaq PHLX'in nakit uzlaşımlı Bitcoin endeks opsiyonlarına verdiği koşullu onayı iptal ettirmek amacıyla itiraz başvurusunda bulundu; CME, Bitcoin'in menkul kıymet olmayan bir emtia olduğunu ve doğrudan değerine dayalı opsiyonların CFTC'nin münhasır yetkisindeki emtia opsiyon takasları sayıldığını savunarak SEC'in bu tür bir ürün üzerinde denetim yetkisi üstlenemeyeceğini ileri sürüyor. 29 Temmuz tarihli kararıyla CME'nin itirazını kabul eden SEC, tam komisyonun konuyu değerlendirmesi süresince onayı askıya aldı; onayı destekleyen veya karşı çıkan yazılı görüşlerin 24 Ağustos'a kadar sunulması bekleniyor. CME ayrıca SEC'in Ticaret ve Piyasalar Bölümü'nün Dodd-Frank Yasası'nın 717. maddesine getirdiği yeni yorumla yetkisini aştığını iddia ederek bu onayın menkul kıymet borsalarının diğer menkul kıymet olmayan emtialara dayalı ürünleri de SEC kuralları altında listelemesinin önünü açabileceği uyarısında bulunuyor.

Gelecek Hafta Bizi Neler Bekliyor?

12 Ağustos, Çarşamba

15:30 | ABD, Çekirdek Enflasyon (Temmuz) (Aylık – Yıllık)

13 Ağustos, Perşembe

15:30 | ABD, Üretici Fiyat Endeksi (Temmuz) (Aylık)

Stablex Ekonomik Araştırmalar

Ahmet Cengiz

UYARI: İşbu Stablex Haftalık Kripto Piyasalar Raporu (“Rapor”), Stablex Bilişim Teknoloji A.Ş. (“Stablex”) tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Stablex, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“Ak Yatırım”) iştiraki olup, Ak Yatırım’ın işbu raporla ilgisi olmadığı gibi herhangi bir kripto varlık ile de ilgisi bulunmamaktadır.

Rapor’da yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Stablex, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Stablex hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Stablex’in tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler ve yorumlar bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında yer almamaktadır. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İlaveten, Stablex, raporların internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.