Kaldıraçta Çözülme Sonrası Sakin Dönem

Kısa Özet:

• Ekim ortasına kadar süren spekülatif yükselişin ardından yaşanan sert tasfiyeler, piyasayı aşırı kaldıraç yükünden arındırarak daha dengeli bir volatilite rejimine geçiş sağlamıştır.
• Açık pozisyonların- 30-35 milyar dolar bandında sıkışması ve emir defteri derinliğindeki azalma, yatırımcı iştahının soğuduğuna ve piyasanın spot tarafta hacimsizleştiğine işaret ediyor.

BTC Futures Open Interest metriği, tüm borsalardaki açık vadeli işlem pozisyonlarının toplam USD değerini göstererek piyasadaki kaldıraçlı işlem yoğunluğunu takip etmemizi sağlıyor. 

Grafiğe baktığımızda, yaz sonundan ekim ortasına kadar hem fiyatın 120 bin dolar civarına yükseldiğini hem de açık pozisyonların 50 milyar doların üzerine tırmandığını görüyoruz. Bu dönem, güçlü fiyat trendiyle birlikte artan kaldıraçlı spekülasyonun da devreye girdiği, yani yükselişin önemli ölçüde türev piyasası üzerinden beslendiği bir faza işaret ediyor. Ardından gelen 10 Ekim olayları sonrası fiyatın sert düzeltmesiyle birlikte open interest’in hızla çözülmesi hem uzun hem kısa pozisyonların önemli kısmının tasfiye edilerek piyasanın “kaldıraç temizliği” sürecine girdiğini gösteriyor.

Kripto Varlıklara İlgi Azalıyor mu? 

10 Ekim'den itibaren ise tablo belirgin şekilde değişiyor: fiyat 80–95 bin dolar bandında dalgalanırken açık pozisyonlar 30–35 milyar dolar civarına sıkışmış durumda. Bu yapı, önceki döneme kıyasla daha düşük kaldıraç yoğunluğuna ve türev piyasalardan gelen aşırı yönlü baskının zayıfladığı, göreli olarak daha “sağlıklı” bir volatilite rejimine işaret ediyor gibi okunabilecekken diğer bir yandan piyasalara olan ilginin soğuduğuna da işaret etmektedir. Özellikle ekim sonrasında emir defteri derinliğinde de görülen belirgin azalma, spot piyasadaki hacimsizlik ile birlikte okunduğunda piyasaların neden yatayda kalmaya ve konsolide olmaya devam ettiğini de açıklayan bir diğer analiz onayı olarak karşımıza çıkmaktadır. Elbette open interest’in USD cinsinden değerinin hem yeni pozisyon açılıp kapanmasından hem de fiyatın kendisinden etkilendiğini unutmamak gerekiyor; bu nedenle metriği diğer türev ve spot göstergelerle birlikte okumak bu nedenle de önemlidir.