Warsh'ın İlk Faiz Toplantısında Kripto Piyasası Nasıl Etkilenecek?
Warsh'ın İlk Faiz Toplantısında Kripto Piyasası Nasıl Etkilenecek?
Önemli Noktalar
Mayıs ayı TÜFE'si yıllık yüzde 4,2 ile Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı, manşet enflasyon hızlanmaya devam etti
- Çekirdek enflasyon aylık yüzde 0,2 ile beklentinin altında geldi ve bu yumuşak sürpriz Bitcoin'in sert düşüşünü engelledi
Piyasa, 16-17 Haziran'daki Fed toplantısında faizin sabit tutulmasını fiyatlıyor
ABD'de Mayıs ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi 10 Haziran'da açıklandı ve tablonun tam anlamıyla ikiye bölündüğünü söyleyebiliriz. Manşet enflasyon aylık yüzde 0,5 artışla yıllık bazda yüzde 4,2'ye yükseldi. Bu, Nisan 2023'ten bu yana görülen en yüksek değer ve bu yükselişin ana sebebi İran savaşının tetiklediği enerji fiyatları.
Ancak detaylarda farklı bir hikaye de var. Gıda ve enerjiyi dışlayan çekirdek TÜFE aylık yalnızca yüzde 0,2 arttı. Yıllık çekirdek enflasyon yüzde 2,9'da. Yani Fed'in asıl önem verdiği gösterge, manşetin aksine soğumaya devam ediyor. Bu çift yönlü tablo iki görüşe de önemli bir koz veriyor: Manşet "faiz yüksek kalmalı" diyenleri, çekirdek ise "sıkılaşma işliyor, sabır yeter" diyenleri destekliyor.
Güçlü İstihdam, Sıcak Manşet
TÜFE, kritik bir veri dizisinin ortasında geldi. 5 Haziran'da açıklanan Mayıs istihdam raporu, beklentilerin iki katından fazla bir artışla 172 bin yeni istihdam gösterdi. Beklenti 80 bin civarındaydı. İşsizlik yüzde 4,3'te sabit kaldı, önceki iki ayın verileri de toplam 93 bin yukarı revize edildi. İlk bakışta güçlü görünen bu rapor, faiz indirimini savunanların elini zayıflattı.
Yine de istihdam raporunun içinde saklı kalmış, bir o kadar önemli veriler de var: Ortalama saatlik kazançlar yıllık yüzde 3,4 arttı, yani ücretler enflasyonun altında kaldı. Bu, fiyat baskısının kaynağının ücretler değil enerji olduğunu gösteriyor. Analizlere göre artışın yaklaşık dörtte üçü yalnızca iki sektörden (yiyecek-içecek hizmetleri ve yerel yönetimler) geldi.
16-17 Haziran: Warsh'ın İlk Sınavı
Bu verilerin belirleyeceği asıl karar, önümüzdeki hafta verilecek. 16-17 Haziran'daki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı, Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak yöneteceği ilk toplantı olacak. Büyük çoğunluk faizin sabit tutulmasını bekliyor, yani kararın kendisinde bir sürpriz beklemiyoruz ancak sürpriz potansiyeli taşıyan üç önemli başlık var.
Karar metninin dili oldukça önemli. Mayıs'ta yayımlanan önceki toplantı tutanakları, bazı üyelerin metindeki gevşeme eğilimi ifadelerini tamamen çıkarmak istediğini göstermişti. Bu dil değişikliği gerçekleşirse piyasa bunu şahin bir sinyal olarak okuyabilir.
İkincisi ise oy dağılımı. Nisan toplantısı 8'e karşı 4 oyla sonuçlanmıştı. Bu sonuç, kurumda 1992'den bu yana görülen en bölünmüş oylamasıydı. Warsh'ın komiteyi ne ölçüde tek seste toplayabildiği, bizlere yeni dönemin yönetim tarzı hakkındaki ilk somut ipucunu verecek.
Üçüncüsü de üyelerin faiz projeksiyonları. Bazı analizler yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir artırımın bile fiyatlanmaya başladığını aktarıyor ve projeksiyonlar bu beklentiyi doğrularsa "bu döngüde indirim yok" senaryosu da iyice resmiyet kazandırabilir.
Kripto İçin Üç Senaryo
Bitcoin, TÜFE verisine ilk anda sakin tepki verdi: Fiyat, 60-61 bin dolar bandında tutundu, ertesi gün ise yüzde 2,7 toparlanarak 63 bin dolar civarına çıktı. Çekirdekteki yumuşak sürpriz de geçen haftaki sert düşüşün ardından aşırı satış bölgesindeki piyasaya bir nebze de olsa nefes aldırdı. Ancak kalıcı yön, toplantıdan çıkacak mesaja, yani yukarıda bahsettiğimiz faktörlere bağlı:
Şahin senaryo: Karar metninden gevşeme dili çıkarılır ve projeksiyonlar 2026'da sıfır indirimi, hatta artırım ihtimalini gösterirse dolar ve tahvil getirileri güçlenir. Bu durumda Bitcoin'de 60-61 bin dolardaki uzun vadeli destek bölgesi yeniden test edilebilir ve bu desteğin kırılması da teknik açıdan yeni bir satış dalgası riski anlamına gelebilir.
Nötr senaryo: Faiz sabit kalır, metin büyük ölçüde korunur ve Warsh dengeli bir ton kullanırsa, piyasa mevcut 60-67 bin dolar bandında dalgalanmaya devam eder. Belirsizlik azalmaz ama katlanarak artmamış olur.
Güvercin sürpriz: Kripto için en iyi senaryonun bu olacağını söyleyebiliriz. Warsh, çekirdek enflasyondaki soğumaya ve ücretlerdeki yavaşlamaya vurgu yapar, manşetteki yükselişi geçici enerji şoku olarak çerçevelerse indirim beklentileri yeniden canlanır. Yüzde 30 değer kaybıyla yılın en kötü performanslı risk varlıkları arasında yer alan kripto için bu, en güçlü toparlanma senaryosu olur.
Kısacası önümüzdeki hafta kriptonun yönünü veri değil, elimizdeki verilerin toplantıda nasıl yorumlanacağı belirleyecek. Manşet ile çekirdek arasındaki makas bu kadar açıkken Warsh'ın hangi tarafa daha fazla ağırlık vereceği yalnızca faizin yönünü değil, yeni Fed döneminin karakterini de anlamamız için oldukça önemli.
*Makaleyi hazırlarken yararlandığımız kaynaklar
kripto para alıp satmaya başlayın
