SEC ve CFTC Anlaştı: ABD'de Kripto Düzenlemesinde Yeni Dönem

Önemli Noktalar

• SEC ve CFTC, 11 Mart 2026'da tarihi bir mutabakat zaptı (MOU) imzaladı

• Bitcoin ve Ethereum resmi olarak "dijital emtia" kategorisinde ve CFTC denetiminde olacak.
• Yıllardır süren yetki kavgası sona erdi. Ortak soruşturma ve politika dönemi başlıyor

• CLARITY Act Senato'da beklerken, regülatörler Kongre'yi beklemeden harekete geçti

ABD'nin iki büyük finans düzenleyicisi SEC ve CFTC, 11 Mart 2026'da tarihi bir anlaşma imzaladı. Yıllardır kripto sektörünü felç eden "hangi kurum neyi denetleyecek" kavgası resmen sona erdi.

Mutabakat Zaptı (MOU), iki kurumun kripto varlıklar dahil tüm örtüşen alanlarda koordineli çalışmasını öngörüyor. Ortak politika yapımı, ortak soruşturmalar, veri paylaşımı ve hatta ortak toplantılar artık standart prosedür olacak.

Onlarca Yıllık Çekişme

SEC ve CFTC arasındaki gerilim yeni değil. SEC, geleneksel olarak menkul kıymetleri (hisse senetleri, tahviller) denetlerken, CFTC vadeli işlemler ve emtia piyasalarından sorumlu. Ancak kripto varlıklar bu iki kategorinin tam arasında bir yerde duruyor ve yıllardır kimse net bir çizgi çizemedi.

Önceki SEC Başkanı Gary Gensler döneminde kurum, Bitcoin hariç neredeyse tüm kripto varlıkların "menkul kıymet" olduğunu iddia etti ve sektöre karşı oldukça agresif davalar açtı. CFTC ise Bitcoin ve Ethereum'un emtia olduğunu savundu, sektörle daha yapıcı bir ilişki kurdu.

Bu belirsizlik gerçekten de ciddi sonuçlar doğurdu. Şirketler aynı faaliyet için iki kurumdan da soruşturma alabiliyordu. Uyum maliyetleri katlandı. Birçok proje ABD pazarından tamamen çekildi, sermaye ve yetenek daha net kurallara sahip ülkelere aktı.

MOU Ne Getiriyor?

Yeni anlaşma altı öncelikli alanda koordinasyon öngörüyor:

İlk olarak, ürün tanımlarının netleştirilmesi. Hangi varlığın menkul kıymet, hangisinin emtia olduğu artık ortak yorumlarla belirlenecek. İkinci alan ise takas, teminat ve marjin kurallarının modernizasyonu. Üçüncü olarak, her iki kuruma da kayıtlı borsalar ve aracı kurumlar için sürtünmelerin azaltılması.

Dördüncü alan kripto varlıklar için özel düzenleme çerçevesi oluşturulması. Beşinci olarak, raporlama yüklerinin sadeleştirilmesi. Son olarak da piyasa gözetimi, risk izleme ve yaptırım eylemlerinde koordinasyon.

İki kurum ayrıca "Ortak Uyumlaştırma Girişimi"ni de (Joint Harmonization Initiative) kurdu. SEC'ten Robert Teply ve CFTC'den Meghan Tente'nin liderlik edeceği bu birim, koordinasyonu operasyonel düzeyde yürütecek.

Bitcoin ve Ethereum Artık Resmi Olarak Emtia

MOU'nun en somut sonuçlarından biri belki de Bitcoin ve Ethereum artık resmi olarak "dijital emtia" kategorisinde ve CFTC denetiminde olması oldu. Bu, CFTC'nin yıllardır savunduğu pozisyonun ilk kez ortak bir çerçevede teyit edilmesi anlamına geliyor.

Litecoin gibi yüksek derecede merkeziyetsiz tokenlar ve "altyapı tokenları" da bu kategoride değerlendiriliyor. Öte yandan, ICO'lar yoluyla satılan ve merkezi yapılara sahip token’ler SEC denetiminde kalacak.

Stabilcoin’ler ise GENIUS Act kapsamında federal bankacılık otoritelerinin denetiminde olacak ancak ikincil piyasa işlemleri için SEC ve CFTC ortak yetki kullanacak.

Kongre'yi Beklemeden Harekete Geçtiler

Bu anlaşmanın zamanlaması da dikkat çekici noktalar arasında. Kripto piyasasının yapısını düzenleyecek olan kapsamlı yasa tasarısı CLARITY Act, hâlâ Senato'daki stabilcoin getirisi tartışmaları nedeniyle tıkalı.

SEC Başkanı Paul Atkins, daha önce “Kurum rehberlik ve kural yapımı yoluyla netlik sağlayabilir, ancak kalıcı değişiklikler için yasal zemin şart” ifadelerini kullanmıştı. MOU, tam da bu boşluğu doldurmak için tasarlandı. Mutabakatın temel amacı kongrenin harekete geçmesini beklemeden operasyonel koordinasyonu başlatmak.

CFTC Başkanı Michael Selig'in ifadesiyle: "Onlarca yıldır süren yetki savaşları, mükerrer kayıt gereksinimleri ve farklı kurallar inovasyonu boğdu. Bu anlaşma, Amerikan finansının altın çağını başlatacak."

Piyasa İçin Ne Anlama Geliyor?

Kurumsal yatırımcılar, yıllardır düzenleyici belirsizliği en büyük engel olarak gösteriyordu. Artık hangi varlığın hangi kurumun denetimine girdiği, soruşturmaların nasıl yürütüleceği ve uyum gereksinimlerinin ne olacağı konusunda çok daha net bir çerçeve var.

Bu, milyarlarca dolarlık kurumsal sermayenin ABD pazarına dönüşü için önemli bir adım. Avrupa'da MiCA gibi kapsamlı yasalar yürürlükteyken ABD'nin geride kalmaması için bu tür adımlar kritik.

Elbette her şey çözülmüş de değil. NFT'lerin durumu hâlâ belirsiz. DeFi protokollerinin sorumluluğu tartışmalı. Stabilcoin getirisi kavgası da devam ediyor. Ancak artık en azından bu soruları birbirleriyle savaşan iki kurum yerine koordineli çalışan bir yapı yanıtlayacak.

*Makaleyi hazırlarken yararlandığımız kaynaklar

1. SEC, "SEC and CFTC Announce Historic Memorandum of Understanding Between Agencies"

2. CoinDesk, "SEC, CFTC end years of rivalry with deal that will mean combined crypto oversight"
3. CryptoTimes, "U.S. Regulators End Crypto Turf War as SEC & CFTC Sign Landmark MOU"

4. PYMNTS, "SEC and CFTC Strike Agreement to Coordinate Crypto Oversight"