İngiltere Devlet Tahvilini Zincire Taşıyor: 44 Milyar Dolarlık Plan

Önemli Noktalar

İngiltere Hazinesi'nin "Toptan Dijital Piyasalar Şampiyonu" Chris Woolard ilk raporunu sundu: Tokenizasyon, 2035'e kadar ülke ekonomisine yılda 33 milyar sterline (44 milyar dolar) varan katkı ve 14 milyar sterlin ek vergi geliri sağlayabilir
Plan lafta değil: BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC, Circle ve Ripple'ın da aralarında olduğu 54 şirketlik görev gücü kuruldu
Raporun en radikal cümlesi kendi itirafı: Alınıp satılamayan, borç için rehin verilemeyen tokenize kağıt işe yaramaz; bu yüzden İngiltere Merkez Bankası'na "dijital tahvili teminat olarak kabul et" çağrısı yapılıyor

Tokenizasyonu bugüne kadar hep şirketlerden dinledik: BlackRock'ın zincir üstü fonu, Robinhood'un hisse tokenları, Solana'da el değiştiren kartlar ve hisseler… Bu hafta ilk kez bir devlet, masaya hem rakam hem de tarih koyarak oturdu. İngiltere, 13 Temmuz'da yayımlanan hükümet destekli raporla devlet tahvillerini blokzincire taşıma planını resmileştirdi; Londra yönetimi bunu "finansal hizmetlerde dijital patlama" fırsatı diye açıklıyor. Peki bu iddialı söylemlerin içinde gerçekten yeni olan ne?

Rapor Ne Diyor?

Raporun sahibi Chris Woolard, sekiz yıl İngiltere finans düzenleyicisi FCA'in başkanlığını yürütmüş, nisan ayında Hazine tarafından bu göreve atanmış bir isim. İlk raporunu doğrudan Maliye Bakanına sundu ve yanına 54 şirketlik bir görev gücü kurdu. Listeye bakınca işin ciddiyeti anlaşılıyor: BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC, Barclays, Citi, UBS gibi devler; kripto tarafından Circle, Ripple ve büyük yabancı kripto borsaları; altyapıdan DTCC, Euroclear ve Londra Borsası grubu.

Ekonomik iddia da hiç küçük değil: Küresel tokenize varlık piyasasının 2035'te 88 trilyon dolara ulaşabileceği tahmininden yola çıkan rapor, İngiltere bu yarışta lider olursa yıllık ekonomik çıktıya 33 milyar sterline varan katkı ve 14 milyar sterlin ek vergi geliri öngörüyor. Önümüzdeki 12 ayda dokuz eylem grubu kurulacak ve ilk odak tokenize repo olacak ve ilk dijital devlet tahvili de en geç 2027'nin ilk çeyreğinde ihraç edilecek. Woolard'ın uyarısı da kayıtlarda: Tokenize piyasalar "bir ağ oyunu" ve İngiltere'nin bu oyundaki yeri garanti değil.

"Süs Değil, Teminat Olsun"

Raporun en değerli cümlesi de aslında bir itiraf: “Tokenize menkul kıymetler, alınıp satılamadıkça ya da nakit bulmak için kullanılamadıkça sınırlı değer taşır. Yani bir tahvili zincire koyup vitrine kaldırmak marifet değil. Marifet, onun finansın kılcal damarlarında dolaşması.”

O kılcal damar da kurumların ellerindeki tahvili rehin bırakıp kısa süreliğine nakit borç aldığı, günde trilyonlarca dolarlık sessiz piyasa. Rapor tam bu yüzden İngiltere Merkez Bankası'na tarihi bir çağrı yapıyor: “Dijital devlet tahvilini teminat olarak kabul et”. Bu olursa zincir üstü tahvil, oyuncak olmaktan büyük oranda çıkıp gerçek paranın döndüğü bir sisteme bağlanacak. Altyapı tarafındaki parçalar da hazır sayılır: 2023'ten beri merkez bankası rezervlerine bağlı çalışan sterlin bazlı bir blokzincir ödeme sistemi var ve bu yılın başında tokenize İngiliz tahvilleriyle denemeler yapılmıştı. Düzenleyicilerin dijital menkul kıymet sanal alanında da 16 firma test yürütüyor. Rapor, dağınık parçaları tek hatta dizmeyi hedefliyor.

Neden Şimdi?

Aslında dijital tahvil fikri yeni değil; ilk kez Kasım 2024'te duyuruldu ve proje bir süre pilot belgeleri arasında süründü. Şubatta dev bir bankanın platformunun seçilmesiyle somutlaştı ve şimdi de takvime bağlandı. Bu arada özel sektör de boş durmadı. Haziranda ülkenin ilk tamamen tokenize yatırım fonu açıldı ve teminatlı tokenize döviz işlemi de tamamlandı. Asıl motivasyon biraz da rekabette. ABD ve Avrupa aynı yola paralel girmiş durumda ve ağ oyunlarında geç kalanın pastası küçülecek gibi görünüyor. Brexit sonrası finans merkezi unvanını korumaya çalışan Londra için bu, teknoloji merakından çok beka meselesi haline gelmiş durumda.

Tavan mı, Taban mı?

33 milyar sterlinin bir tabandan çok tavan senaryosu olduğunu söyleyebiliriz. Hesap "İngiltere lider olur, ABD ve Avrupa da paralel benimser" varsayımına dayanıyor ve çalışmayı yapanlar, işin büyümesinden doğrudan faydalanacak sektörün kendisi. Analistlerin tokenize piyasalar için yıllardır tekrarladığı zaaf da ortada duruyor. Her zamanki gibi ihraç kolay ama likidite zor. Zincire konan varlıkların çoğu bugün sığ piyasalarda işlem görüyor. Bir ironi de aynı hafta İngiliz siyasetinin perakende tarafta kripto bağışlarına kalıcı yasak tartışıyor olması. Yani sektör, toptan piyasaya açılırken bireysel tarafa da biraz mesafeli yaklaşıyor. İlk gerçek sınav bu yüzden raporun kendisi değil de 12 ay içinde kağıt üstündeki öncelik listesinin gerçek, canlı bir tokenizasyon işlemine dönüşüp dönüşmeyeceği.

Sonuç

Bizim tokenizasyon haritamızda bu haber, aslında bir katmanın da kapanışı. Önce hisseler zincire geldi, sonra fonlar ve şirket tahvilleri, şimdi de sıra piramidin tepesindeki varlıkta, devlet borcunda. Devlet tahvilinin küresel finansın ana teminatı olduğunu söyleyebiliriz, ve o da zincire girerse gerisi gerçek anlamda domino etkisiyle gelebilir. Rapor şimdilik iddialı görünse de sektör, hedeflenenler gerçekleşirse likidite anlamında bambaşka bir yöne evrilebilir.

*Makaleyi hazırlarken yararlandığımız kaynaklar

**Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Stablex’i indirin, Bitcoin ve
kripto para alıp satmaya başlayın