ABD Ekim TÜFE Verisi: Piyasalar İçin Ne Anlama Geliyor?

ABD’de Ekim ayı enflasyonu beklentilerin üzerinde geldi: TÜFE aylık %0,4, çekirdek TÜFE aylık %0,3 arttı. Sonuç olarak Fed’in 9 Aralık’taki toplantısında faiz artırımı neredeyse kesinleşti, 50 baz puanlık bir adım bile masaya geldi. Bitcoin veri sonrası 74.000 doların altına indi.

Rakamlar: Manşet Yavaşladı, Çekirdek İnatçı

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) verisine göre manşet enflasyon Eylül’deki %0,6’dan %0,4’e geriledi. Ancak iki gösterge de piyasa beklentisini 0,1 puan aştı. Asıl dikkat çeken nokta, çekirdek TÜFE’nin Ağustos, Eylül ve Ekim’de üç ay üst üste %0,3 artması.

Kalem bazında eğlence %0,8, motorlu taşıt sigortası %0,7, sağlık hizmetleri %0,3 arttı. İkinci el araç fiyatları ise %1,2 düştü. Manşetteki yavaşlamanın ana nedeni, Eylül’de fiyatları yukarı çeken benzin etkisinin zayıflaması oldu.

Bu Ay Resmi Yıllık Enflasyon Neden Yok?

Ekim 2026 raporunda BLS, çoğu endeks için yıllık değişim yayımlamadı. Sebep, 2025’teki 43 günlük hükümet kapanması nedeniyle Ekim 2025’te fiyat derlenememiş olması. Karşılaştırılacak baz ay olmayınca resmi yıllık oran da hesaplanamıyor.

Bu boşluğu kurumlar kendi tahminleriyle dolduruyor ve tahminler birbirinden farklı:

• The New York Times hesaplamasına göre manşet yaklaşık %4, çekirdek %2,8.

• Bank of America’nın veri öncesi interpolasyonu manşette %3,8, çekirdekte %2,7 idi.

Karşılaştırma için Eylül’de yıllık manşet enflasyon %3,7 olarak açıklanmıştı. Bu ay için “yıllık enflasyon şu oldu” diye verilen her rakamın resmi veri değil model tahmini olduğu not edilmeli. Piyasaların bu ay odaklandığı ölçü de zaten aylık çekirdek değişim.

Fed Cephesi: Aralık’ta Artırım Neredeyse Kesin, Soru Artık Büyüklük

Fed, Eylül’de Başkan Kevin Warsh döneminde politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75 ile %4,00 aralığına taşımış, Ekim’de ise faizi sabit tutmuştu. Ekim toplantısındaki iki şahin muhalefet oyu, Aralık’ta yeni bir artırımın zeminini hazırlamıştı.

Veriden saatler önce Fed Yöneticisi Christopher Waller’ın Londra’daki konuşması beklentileri bir üst seviyeye taşıdı. Waller’ın mesajı iki kademeliydi:

• Enflasyon iyileşse bile Aralık’ta 25 baz puanlık artırımı desteklemeye yakın.

• Çekirdek TÜFE “yaklaşık %0,3 ya da daha yüksek” gelirse 50 baz puanlık artırımın değerlendirilmesi gerektiğini, yalnızca 25 baz puan artırmanın Fed’in güvenilirliğini riske atacağını söyledi.

Gelen çekirdek veri tam olarak Waller’ın çizdiği eşikte: %0,3. Yahoo Finance’in aktardığı CME FedWatch verisine göre veri sonrası piyasa Aralık’ta 25 baz puanlık artırıma %84, 50 baz puanlık artırıma %15 olasılık veriyor. 50 baz puan ihtimali bir gün önce sıfırdı.

Yine de Waller, Fed’in ekonomiyi sert biçimde yavaşlatmak istemediğini ve 150 ila 200 baz puanlık bir artırım döngüsünden söz edilmediğini de vurguladı. Diğer oy sahiplerinden henüz 50 baz puanı açıkça destekleyen bir ses gelmedi.

Kripto Piyasası: Zayıf Zemine Sıcak Veri

Bitcoin veriye zaten kırılgan bir görünümle girdi. Ekim başında 87.000 doların üzerinde zirve yapan BTC, 4 Kasım’daki 81.131 dolar seviyesinden yaklaşık %8 geri çekilmişti. Kasım’da ABD spot Bitcoin ETF’lerinden 2,2 milyar dolar net çıkış yaşandı, 8 ve 9 Kasım’da ise 24 saatte 1 milyar doları aşan tasfiye görüldü.

Veri açıklandıktan sonra:

• BTC yaklaşık %1 daha geriledi ve 73.500 dolar civarına indi; gün içi dip Binance’te 73.525 dolar oldu.

• Toplam Bitcoin piyasa değeri 1,48 trilyon dolara geriledi.

• Günlük grafikte fiyat, 73.191 dolardaki 200 günlük hareketli ortalamanın hemen üzerinde kaldı. Günlük RSI 34 seviyesinde.

Tepkinin sınırlı kalmasının bir nedeni, artırım beklentisinin veri öncesinde büyük ölçüde fiyatlanmış olması. Diğer yandan Block Scholes’un Temmuz analizine göre Bitcoin’in TÜFE sürprizlerine duyarlılığı 2026’da yeniden arttı: son 12 açıklamada sürprizin yönü, Bitcoin’in ilk bir saatteki hareketinin %80’e yakınını açıklayabiliyor. Hareketlerin büyüklüğü ise 2022 ve 2023’e göre daha küçük.

Kısacası bugünkü düşüş, TÜFE’nin tek başına yarattığı bir şok değil; zaten süren bir düzeltmeye eklenen yeni bir baskı.

Bundan Sonra Ne Olabilir?

Aralık’ta 25 baz puanlık artırım artık ana senaryo; belirleyici soru, artırımın büyüklüğü ve Fed’in 2027 için vereceği sinyal. Analist yorumlarına dayanan üç senaryo:

Ekim TÜFE verisi enflasyonun manşette yavaşladığını, ancak çekirdekte üç aydır aynı inatçı hızda kaldığını gösterdi. Bu tablo Fed’in Aralık’ta faiz artırmasını neredeyse kesinleştirdi ve 50 baz puanlık bir adımı ciddi bir ihtimal haline getirdi. Kripto piyasası için kısa vadede belirleyici olan ise makro veriden çok ETF akışlarının yönü ve 73.000 dolar civarındaki desteğin korunup korunamayacağı olacak.

*Makaleyi hazırlarken yararlandığımız kaynaklar

• CoinDesk: U.S. CPI rose stronger than expected 0.4% in October; core rate rose 0.3%

• CoinDesk: Bitcoin faces U.S. CPI test as analysts warn inflation relief may not be enough

• Quartz: October CPI rose 0.4%, but a funding lapse last year leaves most annual rates unpublished

• Finimize: Hot October CPI Kept A December Fed Hike In Play

• The Private Banker: October CPI Forecast (BofA ve MUFG tahminleri)

• Kiplinger: October CPI Report, What to Expect

• CNBC: Treasury yields rise as investors await October CPI

**Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.