75 Milyar Dolarlık Mıknatıs: SpaceX Halka Arzı Kripto Piyasasını Nasıl Etkiler?

Önemli Noktalar

SpaceX'in halka arzı yarın fiyatlanacak, hisseler 12 Haziran Cuma günü işlem görmeye başlayacak
135 dolar sabit fiyattan 555,6 milyon hisse satılarak yaklaşık 75 milyar dolar toplanacak ve bu miktar, tarihin en büyük halka arzı olacak
Kurumsal talep arzın üzerine çıktı, arzın yüzde 30'u (yaklaşık 22 milyar dolar) bireysel yatırımcılara ayrıldı
Şirketin bilançosunda 18.712 Bitcoin bulunuyor

Küresel piyasaların bu haftaki ana gündemi belki kripto değil ama bu gündem kriptoyu doğrudan etkileyecek gibi görünüyor. SpaceX, 135 dolar sabit fiyattan 555,6 milyon hisse satarak yaklaşık 75 milyar dolar toplayacak ve yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık değerlemeyle tarihin en büyük halka arzını gerçekleştirecek. Bu, 2019'daki 29 milyar dolarlık Saudi Aramco rekorunun iki buçuk katından fazlası olacak.

Bu sabah gelen haberlere göre kurumsal yatırımcı talebi mevcut hisse sayısının katbekat üzerine çıktı ve bankalar, kurumsal sipariş defterini erken kapatmaya hazırlanıyor. Talep patlaması hisse için iyi haber olsa da kripto için tablo biraz daha karışık çünkü ortada giderek daha fazla analistin işaret ettiği bir "likidite sıkışması" tezi var.

Aynı Havuzdan Beslenmek

Tezin özü basit: Kripto varlıklar, yüksek büyüme hisseleriyle aynı risk-iştahı likidite havuzunu paylaşıyor. Bir yatırımcının SpaceX hissesi almak için ayırdığı para, çoğu zaman zaten riskli varlıklara, yani teknoloji hisselerine, yapay zekâ yatırımlarına ve kriptoya tahsis edilmiş para kategorisinde. Nisan sonunda yayımlanan analizlerin de bu mekanizmayı net biçimde ortaya koyduğunu görmüştük: 75 milyar dolarlık bu arz, Bitcoin'i ve kriptoyu yukarı taşıyan likiditeyi emebilir.

Ölçek karşılaştırması çarpıcı. Tüm kripto piyasasının günlük işlem hacmi yaklaşık 78 milyar dolar, yani SpaceX tek bir işlemle, kripto piyasasının bir günlük toplam hacmine yakın parayı piyasadan çekiyor. Üstelik bireysel yatırımcılara ayrılan yüzde 30'luk dilim bile sektör ortalamasının üç katı ve bu dilimin bir bölümünün hâlihazırda kripto varlıklarda duran paradan geleceği düşünülüyor.

Resim yalnızca SpaceX ile de sınırlı da değil. Analizlerde aktarılan tahminlere göre SpaceX, OpenAI ve Anthropic'in halka arz ve fonlama turları, yıl sonuna kadar toplamda 240 milyar dolardan fazla sermaye çekebilir. Güncel verilere göre bu miktar, 2000'den bu yana ABD'deki tüm girişim destekli halka arzların toplamından bile daha büyük bir rakam. Endeks sağlayıcısı MSCI da Şubat ayındaki senaryo analizinde dev halka arz dalgasının risk varlıklarında dönemsel bir zirveye işaret edebileceği uyarısında bulunmuştu.

2021 Örneği: Altı Haftada Yüzde 50 Düşüş

Bu tezin tarihsel bir emsali de var. Nisan 2021'de büyük bir yabancı kripto borsası Nasdaq'ta halka açıldığında Bitcoin tam o gün 64.800 dolarla o dönemin rekorunu kırmıştı. Sonraki altı haftada ise fiyat yaklaşık yüzde 50 düşerek 30 bin dolar civarına gerilemişti. Birçok analist, hala o düzeltmenin önemli nedenlerinden biri olarak halka arzın yarattığı likidite kaymasını gösteriyor. Bu kez halka açılan bir kripto şirketi olmasa da likidite mekanizması aynı şekilde çalışıyor ve ölçek bu kez çok daha büyük çünkü SpaceX, piyasadan 75 milyar dolar taze nakit çekiyor.

Etkinin Bir Kısmı Gerçekleşti mi?

Geçen haftaki sert düşüşü hatırlayalım: Bitcoin 4 Haziran'da 61.300 dolara kadar geriledi, üç günde yaklaşık 4 milyar dolarlık pozisyon tasfiye oldu ve ABD spot Bitcoin ETF'lerinden 12 günde 3,5 milyar dolara yakın çıkış yaşandı. SpaceX arzı, o düşüşün üzerine eklenen ve az konuşulan bir baskı faktörü de olabilir, zira kurumsal yatırımcıların halka arz öncesi portföy dengelemesi aslında tam da bu döneme denk geldi.

Madalyonun Diğer Yüzü: 18.712 Bitcoin'lik Hazine

İşin bir de kriptoyu sevindiren tarafı var. SpaceX'in Mayıs'ta yayımlanan S-1 izahnamesi, yıllardır spekülasyon konusu olan bir soruyu da yanıtladı: Şirket, 31 Mart itibarıyla bilançosunda 18.712 Bitcoin tutuyor. Pozisyonun gerçeğe uygun değeri 31 Mart itibarıyla 1,29 milyar dolardı, maliyet bazı ise yalnızca 661 milyon dolar. Yani pozisyon ortalama 35.324 dolardan alınmış ve neredeyse iki kat karda. Bu miktar, SpaceX'i Musk'ın diğer şirketi Tesla'nın da önünde, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahipleri arasına yerleştirdi.

Yeni muhasebe kuralları gereği Bitcoin'in fiyat dalgalanmaları doğrudan SpaceX'in net kârına yansıyacak, yani SPCX hissesi halka açıldığı andan itibaren bir miktar kripto volatilitesi taşıyacak. Tarihin en büyük halka arzının yatırımcı sunumlarında Bitcoin'in bir hazine varlığı olarak yer almasını da sektör adına büyük bir kazanım olarak değerlendirmemiz gerektiğini unutmayalım.

Özet

Yarınki fiyatlamanın ardından 12 Haziran'daki ilk işlem saatleri küresel risk iştahının yönünü belirleyecek. Güçlü bir açılış, "likidite emildi ama sermaye piyasalara güveniyor" mesajı verebilir ve baskının geçici olduğunu anlayabiliriz ancak zayıf bir açılış ise risk varlıklarının genelinde yeni bir satış dalgası tetikleyebilir. Hemen ardından 16-17 Haziran'daki Fed toplantısını da hesaba katacak olursak kripto için fırtınalı bir haftaya daha hazırlıklı olmamız gerektiğini söyleyebiliriz.

*Makaleyi hazırlarken yararlandığımız kaynaklar

BTC

%0.61

Stablex’i indirin, Bitcoin ve
kripto para alıp satmaya başlayın